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“暴利指数”堪比奢侈品，白酒赚钱的秘方是啥？

酒讯 2022年12月24日

编者按：向“高”而生，从“优”而胜。白酒生长新周期下，“高端化转型”、“品牌升级”是当下行业两大生长主题。新的竞争主题下，是新的市场名堂与消耗需求，也酝酿着新的机缘、蕴藏着新的�；�。大道在前，唯破不立！

白酒的“暴利”是整个市场公认的，其中，销售毛利率凌驾70%的209家上市公司中，白酒股就有11只，贵州茅台也是整个A股为数未几销售毛利率凌驾90%的上市公司。横向比照来看，“暴利”属性更深入人心的奢侈品行业中的佼佼者毛利率也只在70%左右。shiye-toutiao

细数众多高毛利率行业，医疗、美容、软件开发、酿酒以致奢侈品众多行业，最会赚钱的那几家，无一背面“高端”沾边。高端医疗领域的迈瑞生物、高端智能领域的中望软件、高端医美领域的爱美客、高端白酒领域的贵州茅台……必赢亚洲-头条

所谓“生财有道”，同为“高端”玩家，各家有差别的生财妙法，白酒的“暴利”又从何而来呢？shiyetoutiao

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白酒企业各个能打shi-yetoutiao

曾有人盘算，一瓶飞天茅台的生产本钱不过60元，出厂价969元，建议零售价1499元，市场流通价2800元左右，从最初生产到最终生意完成，中心的利润空间令人咋舌。

虽然，所谓的“生产本钱不过60元”是仅从原推测出酒包装的一个粗暴算法，显然不敷严谨。但从效果来看，贵州茅台终年坚持在90%以上的毛利率确实批注，这是一家很会赚钱的企业。

单从白酒行业来看，以2021年度的财务数据为例，20家白酒上市企业的毛利率区间在28.80%-91.54%，其中，毛利率凌驾70%的有11家，贵州茅台、泸州老窖、水井坊三家毛利率更是凌驾80%，划分为91.54%、85.70%、84.51%。shi-ye-toutiao.cn

比照来看，2021年披露财报的4791家上市企业中，销售毛利率凌驾90％的有36家，销售毛利率大于80％且小于90％的有64家。贵州茅台、泸州老窖水井坊是食物饮料行业中唯三入围的企业。

而与之竞逐的医药生物行业、盘算机行业等领域都是出了名容易降生“暴利”企业的行业，好比，2021年的医药生物行业就有首药控股（99.93%）、艾力斯（98.94%）、泽璟制药（96.71%）、百奥泰（95.74%）、我武生物（95.74%）等高毛利企业，盘算机行业则有中望软件（97.87%）、福昕软件（96.57%）、万兴科技（95.48%）、ST泛微（95.46%）、宝兰德（93.11%）等企业。

“暴利”企业的毛毛雨中，并不故障白酒这只中流砥柱。数据统计显示，2022年，上市医药生物行业的整体毛利率为35.06%，盘算机行业的整体毛利率为26.96%，而19家上市白酒公司（岩石股份不加入统计）毛利率中位数为74.61%。shi-yetoutiao

简朴来说就是，白酒行业虽然从个体数目上稍显“弱势”，但各个都是身强体壮的赚钱能手。必赢亚洲-头条

甚至比照“暴利”属性更深入人心的奢侈品行业而言，白酒上市公司也可以说一句“扛打”。酒讯智库统计，着名国际奢侈品品牌LVMH（MC.PA）、爱马仕（RMS.PA）、开云集团（KER.PA）等毛利率也尽在70%左右，旗下包括Cartier、Montblanc、Vacheron Constantin等众多奢侈品品牌的奢侈品集团历峰集团（CFR.SWX）的毛利率甚至才有60%左右�？杉拙菩幸档脑谧矫娴挠彩盗�。

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本钱控制有方

白酒企业会赚钱毋庸置疑，但白酒行业究竟是怎么赚钱的？

以贵州茅台为例，2021年，贵州茅台营业总本钱中最主要的支出项目税金及附加、营业本钱、治理用度、销售用度、研发用度的规模划分为153.04亿元、89.92亿元、84.50亿元、27.37亿元、0.62亿元，占比营业总本钱的比例划分为44.00%、25.85%、24.29%、7.87%、0.18%。食-业头条

可以看到，贵州茅台的支出用度前三位划分为税金及附加、营业本钱、治理用度。

泸州老窖2021年营业总本钱支出中税金及附加、营业本钱、治理用度、销售用度、研发用度的规模划分为28.65亿元、29.52亿元、10.56亿元、35.99亿元、1.38亿元，占比总营业本钱的比例划分为27.56%、28.41%、10.16%、34.63%、1.32%。食-业头条

相较于贵州茅台而言，泸州老窖在营业本钱上的占比比例更高，销售用度的投入比例也更高。本钱控制上的着重差别，导致贵州茅台和泸州老窖之间的毛利率也泛起了差别，前者毛利率为91.54%，后者为85.70%。shi-ye-tou-tiao-cn

进一步比照毛利率相对较低的金种子酒，该公司2021年营业总本钱支出中税金及附加、营业本钱、治理用度、销售用度、研发用度的规模划分为1.37亿元、8.62亿元、1.34亿元、2.73亿元、0.30亿元，占比总营业本钱的比例划分为9.80%、61.88%、8.17%、19.62%、2.19%。shi-yetoutiao

总的来说，盈利能力相差不大情形下，两家企业的营业本钱、治理用度差别并不大，好比贵州茅台和泸州老窖；而盈利能力相差较大的情形下，营业本钱、销售用度两大支出差别同时也相对较大，比照金种子酒和泸州老窖可以见得。必赢亚洲-头条

某种水平上，白酒企业的盈利能力提升是以营收获本、销售用度控制适当的基础上，进一步控制治理用度而实现的。食-业头-条

需要注重的是，贵州茅台作为中国规模最大的白酒企业，其税金及附加项目的支出也是所有白酒企业中最多的。

事实上，一瓶飞天茅台的销售还包括了增值税、消耗税、城建税和教育附加用度、企业所得税、房产税、土地使用税、印花税等大巨细小种种税费，有业内人士盘算，“一瓶1499元的飞天茅台包括了655元以上的税金，占有了售价1499元的44%。”

这也是为什么坊间戏谈，“卖好一瓶酒，养富一座城”。白酒企业关于外地财务在税收上的支持可见一斑。

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高端制造远景旺

作为盈利能力提升的基础，控制营业本钱的背后，是生产制造上的提质增效。而生产制造上的提质增效，最终的体现形式即是企业的高端化。

细数众多高毛利企业，它们或在自己的领域具备奇异的生产手艺，好比我武生物在舌下含服脱敏产品上的手艺垄断；或在高端制造领域具备一定的领跑优势，好比中望软件在工业软件风口上的精准踩点。但无论哪一种，在足够完善的生产谋划模式上，还需要具备足够强韧的生产手艺和市场认可。shiye-toutiao

而这一规则套用到白酒行业也并不违和。白酒的生产实质上是酿造，这涉及到营业本钱的把控，白酒的销售实质上是市场运营，这涉及到销售本钱的把控。而高毛利白酒企业则用受到市场高度认可的高端白酒作为毗连，完整搭建起企业价值高度。食-业-头-条

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在生产上，自2020年下半年最先，白酒企业启动了新一轮的扩产浪潮。仅2022年至今，就有包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、舍得酒业以及水井坊等多家睁开了扩产妄想，扩产项目的投资妄想金额规模已凌驾400亿元。shiye-toutiao

而本轮扩产潮的焦点则是提质增效。五粮液妄想投入的27.5亿元扩产妄想包括了制曲车间及相关配套设施的扩能刷新；今世缘宣布拟耗资90.76亿元实验南厂区智能化酿酒陈贮中心项目；古井贡酒投资89.25亿元启动酿酒生产智能化手艺刷新项目妄想……

现实上，整个白酒行业在产量上自2017年最先已经一连5年下滑，行业产能从2016年的1358.36万千升/年跌至715.63万千升/年，可以说，市场关于白酒量的需求是在逐步镌汰的。食-业-头-条

但详细到消耗需求上，消耗者关于“好酒”的需求是在一直提升的。数据显示，中国高端白酒的市场规模自2016年的797.15亿元提升至1701.94亿元，且高端白酒的需求还在增添中。这也就意味着，在供应端，酒企需要提供的是品质更好的酒。食-业头-条

这也是为什么，在行业产能逐渐下滑的情形下，酒企们还在一直扩产的缘故原由所在�；桓鼋嵌壤纯�，扩产扩的是真正的优质好酒产能，而不思量提质增效的跟风扩产，可能会是竹篮吊水。必赢亚洲

而企业在高端制造上的自我升级，与其毛利率的提升又有直接关系。在白酒高端化转型较为活跃的酒企中，洋河股份的毛利率自2016年的63.9%提升至2021年的75.32%，山西汾酒从68.68%提升至74.91%，酒鬼酒从74.99%提升至79.97%……

虽然，盈利能力受多种因素配相助用。除了需要在产品生产上完成真正意义上的高端化，还需要品牌在市场端买通高端消耗需求。

白酒营销专家肖竹青对酒讯智库体现，生产方面，没有品牌溢价能力的食物饮料企业或者供过于求（有不良社会库存）的酒厂很难通过简朴的涨价来知足一直水涨船高的终端用度需求和终端毛利率提升需求。在营销方面，当今白酒渠道结构爆发改变。已往是渠道大商支持企业大生长，现在渠道结构爆发转变，名酒主要销售路径是圈层营销和企业家等消耗者意见首脑引领的圈子销售。食-业头-条

用新闻视角鉴往知来，于酒业之变一览乾坤。酒讯智库专注于数据跟踪中国白酒的历史生长纪律和立异厘革路径，重新颖的角度研究中国白酒的生长特色，以奇异的头脑研判中国白酒竞争形势。

作者：酒讯周遭
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